下半场，领跑者或将看到赛道的终点。
年，随着直播行业的发展日趋成熟，整个直播市场来到了一个新的量级。中国直播市场实际销售收入突破百亿大关。海外也打破了过去Twitch独占游戏直播市场的模式，Mixer等平台铺设电竞直播领域。直播市场在向好发展中趋向稳定，行业内部的竞争则进一步加剧。
无论是行业巨头斗鱼、虎牙、企鹅电竞，还是进入游戏直播领域的快手、B站，国内直播平台的主轴继续为“内容+精细化”，游戏MCN机构也在去年更受电竞资本注目。年，头部直播平台依靠多方驱动力逐渐为下半场收尾，赛道的终点或将来临。
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国内直播平台：“底蕴”
在年的中国直播市场立足，最关键要素或是“底蕴”。
我国游戏直播市场在年继续实现扩张，广东省游戏产业协会数据显示，这一年游戏直播市场实际销售收入来到.1亿元，在经历了年中国直播市场.8%的销售收入增长率后，年增长率降至48.9%。
上一次的增长率降低发生在年。行业内把原因归结为年各大平台烧钱拉新、用户规模存在虚假繁荣，另一方面，直播内容的同质化严重。非核心观众在新鲜感褪去后，用户规模也随之流失。
“直播起于秀场、闻名于明星、成于社交、正名于内容、赚钱于打赏及广告、疏于监管、变现于上市、衰于互相拆台诋毁、触礁于色情、亡于下一代技术兴起。”这是花椒直播原CEO吴云松在16年对直播行业的总结。17年直播行业的衰退似乎让这句话得以印证，而19年的增长率下降却是本质上的不同。19年增长率下降代表着从粗放到精细化，直播业界在“转型”中的新风气。
从头部平台开始，直播市场趋于理性。美股上市的虎牙、斗鱼在19年录得净盈利。与他们精细化运营、提升商业变现效率不无关系。在本身具有行业内最多头部主播的前提下，头部直播平台在19年致力于将主播成本降至合理区间。平台放弃续签部分数据下滑、续约金过高的主播。头部主播管理精细化同时，虎牙与斗鱼也在着力腰部主播的培养。头部主播离开后，平台扶持的主播能实现迅速补位。
在头部主播以外，电竞赛事内容亦是游戏直播平台之重。伽马数据表示，斗鱼在赛事的掌控力方面处于上风（25+），转播的赛事相对虎牙（15+）更多。两平台的19年第三季度财报亦显示，斗鱼的MAU（1.64亿）高于虎牙（1.46亿），赛事版权的重要性不言而喻。而企鹅电竞作为腾讯直系平台，能获得相对其他平台更大的版权优势，这也是企鹅电竞迅速爬升到行业前列的原因。
斗鱼、虎牙依靠多年深耕构筑底蕴，企鹅电竞的底蕴则来源于腾讯。熊猫直播的倒下给业界发出讯号，显示过去以全民、熊猫为代表重金挖掘头部主播的扩张模式或将迈向终结。赛道上离开了一批跑者，填补进来的是快手、Bilibili这些来自其他行业的巨头。
与全民、熊猫们不同，快手、B站有在原领域累积的口碑，在进入直播领域之前，他们已经迅速抢占了下沉市场——快手走农村包围城市，Bilibili则是二次元反攻现实，无论何种内容形式，都是他们开拓直播初期在垂直领域的“底蕴”。
快手和B站之所以能完美入替全民、熊猫们的位置，关键在把控自圈私域流量。
不同于一般秀场主播把光鲜亮丽的打扮作为卖点，快手最早的一批主播们侧重真实，接地气，Bilibili的直播则从主机游戏、二次元游戏与虚拟主播开始。从“企业文化”开局，原生粉丝会成为直播平台第一批用户，减少平台推广支出。平台也不用在起步阶段急切加入头部主播争夺，缓解运营初期的资金流压力。
自带私域流量进场给整个游戏直播行业带来冲击。以快手为例，其短视频业务深入三四线城市，在转入直播领域时，也会把短视频业务的观众转化为直播平台的观众，把三四线城市的庞大观众群体带入直播市场。
互联网业务在一二线城市开花的同时，却少有企业注意到三四线城市的消费潜力。这部分的观众是直播平台的第二次人口红利，已经有相当大一部分被转化为快手的私域流量。数据显示，19年末快手直播日活突破1亿，游戏直播日活达万，远超过虎牙+斗鱼。
背靠这一真空区，快手依靠直播带货抓住下沉市场红利。19年，快手与拼多多达成合作，专注三四线城市的低价市场走量。快手上“真实”的主播更接地气，比其他平台的主播更能推动三四线城市观众的购买意愿。据悉，快手带货一哥散打曾创下一天1.6亿元的带货记录。
B站则完全相反，原生用户群集中在经济更发达的一线城市，最早的一批KOL精通日语与视频编辑技术，呈现技术社区化氛围。B站直播并不是对外竞争性业务，而是B站内容生态的一种延伸。
年，承担B站直播主轴的是虚拟主播以及硬核游戏/二次元手游直播，其中以虚拟主播的吸金能力最盛，在19年多次创下主播万人气纪录，这个成绩是在没有大金主、公会介入的情况下取得的。
与快手相比，B站观众对电竞的接受度更高，但不代表传统电竞平台的直播模式能无缝渗入B站直播。B站直播在内容上具有强烈排外性，19年末，B站签下前斗鱼主播冯提莫，却引来原生社区的一片抗议。
根源在于B站社群的内生文化，让私域流量无法很好地转化为经济价值。在二次元领域，相当一部分KOL并不认可陈睿的运营理念。二次元私域流量是B站发展的双刃剑，单位付费能力强，但价值转化率不高，使得B站不得不加速传统直播平台转型的步伐，把目光放到传统直播平台的外域流量上。
进入传统直播平台领域竞争是平台发展的必然要求。这意味着平台不仅需要自圈私域流量，同时也需要高价购买外域流量。19年，快手直播与B站直播逐渐脱离原生内容支撑，相继宣布与英雄联盟合作，B站更是以八亿拿下S赛未来三年中国独播权。
而不管是深耕传统直播的斗鱼、虎牙、企鹅电竞，还是加入赛道的快手、B站，他们的共同点都是带着“底蕴”立足年的直播行业。这就像足球赛事，底蕴对实力的直接影响相当有限，但没有底蕴的球队确实难夺冠*。
快手、B站加入直播竞争的最大意义，在于推动了整个直播市场的规模扩大，以及独特内容模式对全体直播行业的可借鉴性。加入赛道竞争，中国直播行业将更注重精细化的比拼。年，“内容+精细化”继续担当直播行业驱动力。
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发展趋势：腾讯内部赛马、“版权+游戏MCN”成为上升关键
据伽马数据《中国电子竞技产业报告（直播篇）》报道，腾讯持股斗鱼43.1%、虎牙31.5%、B站11.9%。另由公开资料显示，年腾讯在战投和F轮两次投资快手数十亿美元。无论是传统巨头斗鱼、虎牙、企鹅电竞，还是新加入赛道的快手、B站。头部游戏直播平台背后都有腾讯的影子。
游戏直播或将成为腾讯的内部赛马。据晚点LatePost报道，腾讯投资虎牙时曾与虎牙达成协议，在未来几年可以通过市场竞价获得虎牙50.1%的占股比例。12月，腾讯领投快手F轮尘埃落定，据媒体金融界报导，腾讯将在快手占股近20%。
作为拥有最多热门电竞游戏版权的公司，腾讯进一步增强对电竞游戏直播内容的掌控。年1月，广州知识产权法院判决西瓜视频APP与其相关联的今日头条、北京字节跳动等相关有限公司禁止直播《王者荣耀》游戏内容。该判决为国内游戏直播行业首个行为保全禁令，显示游戏直播内容将在未来进一步收窄，非腾讯系平台的电竞内容必然落后腾讯系。
版权把控+投资直播公司，腾讯在年进一步收拢游戏直播平台竞争。在电竞游戏领域，腾讯将带领直播赛道走向大一统。除了直播平台，腾讯还于19年首次投资了游戏MCN，4月，PDD领投、腾讯跟投小象互娱；11月，腾讯兴趣内容基金独家投资大鹅文化。得到腾讯10亿注资的大鹅文化与LGD战队合作，拿下KPL第16个名额。
年，网红营销受到了前所未有的